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长江证券:外因并非核心矛盾

来源:未知 发布时间:2018-10-30 14:43:10

市场静候信用起底:当前市场政策底或已现,信用底未至,核心矛盾依然是“经济预期下行+信用风险待缓释”,我们认为“社融增速”仍是下半年的核心观测指标,社融若能逐步企稳,市场格局也将逐步稳定。

行业配置:短看大金融,长看转型制造政策底或已现,信用底未至,金融行业值得关注。逻辑在于:1.目前市场仍以左侧博弈为主,金融无疑是逻辑上阻力较小方向;2.业绩确定性高,同时估值处于底部,机构配置较低,提供了较高的配置性价比。从中长期视角来看,我们依然认为从产业生命周期的角度出发,转型制造值得长期关注。

主题配置:关注区域主题,军民融合区域主题:

建议关注

以“新自由贸易港”和贵州大数据中心为代表的各有特色且兼具比较优势的区域发展新模式,他们将在更大程度上平衡各地区在资源禀赋、政治经济目标和责任以及其他区域价值观上的差异。

军民融合:基本面拐点逐步显现,关注军工体制改革所带来的催化机会。随着军改对军工订单压制作用减弱以及军品定价机制改革的持续推进,2018年军工板块基本面拐点初现,板块盈利能力持续修复,且考虑到三四季度往往是军工企业交付旺季,军工板块盈利有望持续改善,进而有望对主题形成较强支撑。

催化上,随着军工体制改革迎来拐点,我们认为军民融合已由规划进入实质落地阶段,后期市场关注度有望持续提升。

 

 

 

 

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