首页 财经 证券 基金 理财

财经

李宗平:全球量化对冲新趋势

来源:未知 发布时间:2019-03-15 14:54:03

新浪财经讯3月15日,资管网和直达国际共同主办的“第六届(2019)中国资管精英大会”在伸展举办。

3月15日下午,分论坛一:衍生品时代——量化对冲新机遇开幕,上海龙龟投资管理有限公司总经理李宗平发表主题演讲《全球量化对冲新趋势》。

以下为部分文字实录:

李宗平:首先感谢主办方给这么好的机会,第一次作为第一位作为演讲嘉宾讲这个主题非常有压力,讲一下全球量化对冲新趋势,特别是在最近两年很多新的变化,特别是去年年底到今年。

讲一下新动向,相互渗透。相互渗透大家清楚金融科技的话不管在国内国外是一个金融+科技的,我最近做过一个研究,中国排名靠前的大概10家量化对冲基金公司股权结构下面都有科技公司,换句话说,现在的量化对冲基本上就是金融服务业+AI的组织结构。

另外,QFII的额度,前增加到3000亿,这个数据公布的时候,我就清楚哪一个进来了,没有想到行情来得太快了。第二QDII的互通往来,去年华为产品的包括一直想通过香港在做一些境外市场,但是有一些原因,支持起来很困难。

这里面介绍两个,一个是桥水全天候的中国私募基金,还有“贝莱德”的事情,他们跑出沪深300,后面还有一张图中国的信用机构比沪深300还要惨。业绩评价的新标准,为什么拿这张PPT,因为我从业很多年,以前的三方机构,机构比较稀缺,现在这种评价机构越来越多,在评价对冲基金的话有一点公允,大致罗列下来有一些比较,还有一个平均水平,对基金的考核是基金网的这种,还有流派,量化对冲基金对于基金经理人的要求是非常高的。

这里面我想给大家表述一下是在对冲基金领域,这个流派好像还有一些差异性,这个差异性有两个,一个就是券商,还有一个私募派,我的公司大部分都是从芯片转过来的,都是工科生,我们的人才都是自己培养出来的,包括券商出来可以看得出来,券商派和私募派几乎都是持平的。这张图是2014年的总体业绩表现,大家可以看到,去年的时候管理期货是5%最好的收益率,今年好像特别是一季度差强人意,大家可以看到这个股票也不是我们想象那么好。

我想说的是管理期货在2014年到2015年的时候,几乎它是一个正收益,平均下来收益还是比较好的,相比起来的策略,不管稳定性还是客户的满意度上,我觉得应该是比较好的一个类比。

有两个要说的管理期货追求阿尔法收益,这一个多月股票的行情,很多产品增加一倍或者是60-70%,但是实际上很难区别主动选股的能力或者是择适的能力。

我们去年比较下了,去年选公募或者是私募前10的做了一个比较,如果以衍生工具做指数增强有一个什么效果,因为公募在衍生工具的趋势性,所以可以看得出来,比较好的一些私募基金指数类的一些产品,当然有一些可能是没有办法完全隔离出来,有一些100指数或者是300指数或者是50指数,我们可以做一个参考,是什么参考,在私募基金做的比较好量化对冲基金,因为工具的灵活性,有一些合规上的要求,持股比例上的要求?相比大盘的增量要比公募好一些,数据大概是这样的,我测算下来的话公募基金和对标相应的指数增强大概是在5-6%左右,私募基金增强比例大概在8-10%,去年增加了两个,有一个二号期权,我们用CTA做了增强,CTA加上期权做增强的话,我们没有怎么亏,大概增强了10点几。

在最近比较火是收益互换,我为什么改了叫权益互换,我们发现做市场太难做了,不是我们的强项,我在琢磨一件事情,如何把事情琢磨好呢?有一个数据可以跟大家分享,2018年6月大概规模的话,是1600亿的总规模,仅仅八分之一左右投向资本市场,持仓大概20亿,大概占了投向的1/10,70%的资金是闲置的,过去是闲置资金去买国债或者是货币基金,大家可以看一下这个体量,有什么办法把存量的钱给盘活。我在想,我们的FOF的体量远远超过200亿,最近FOF在这两年的平均收益率是多少?比信托好是最好的,但是比信托好有一点难度,比信托固收低,能不能大于期货收益率,如果大过的话,剩余的资金可以投到FOF。客户到手的回报13-14%,客户的满意度会极大提升,站在客户的角度,冒10%的风险或者是20%的风险,换过来不如信托的收益率,签一下好的,和策略互补,他们的优势和我们的优势互补一下,形成一个1+1大于2的成效。客户为什么要投主动管理能力强,看重这个市场,就是因为主动管理能力,因为主动管理能力需要大量的投业的人员,就是一个简单的数据,后来想一下还不算2.5万亿整体的私募的体量,20万亿的比例这个是多少?太不可思议,我们投入大量的人力和物力,我们测算过的容量也没有什么问题,但是客户的认可度,客户的认知或者说客户的满意度不满意就很难,我们提供的需求和它的需求,供和给是不匹配的,特别是最近习大大在讲金融供给侧改革,这一块行情飞速起来,我们也在反思,我们和同行去研究,这到底能不能成事。

 

 

 

 

  免责声明:金戔财富网作为信息内容发布平台,本着互联网分享精神,页面展示内容的目的在于传播更多信息,其中部分信息转载于其他网站,信息内容不代表金戔财富网网站立场;如稿件涉及版权或侵犯到您的利益等问题,请联系我们进行删除修改处理,本站不承担任何法律责任!联系电话:17896201861 客服QQ:2542545188。金戔财富网不提供金融投资服务,所提供的内容不构成投资建议。如您浏览金戔财富网或通过金戔财富网进入第三方网站进行金融投资行为,由此产生的财务损失,金戔财富网不承担任何经济和法律责任。 市场有风险,投资需谨慎。

责任编辑:News5188

Copyright © 2016-2018 27rmb.cn Inc. All Rights Reserved. 金戔财富网 版权所有