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高盛2019年度报告一把棱:10大投资策略 10大投资主题

来源:人民币交易与研究 发布时间:2018-11-18 15:13:11

2019年10大顶级投资策略

尽管存在不确定性,但高盛认为规避风险为时尚早。在周四发布的报告中高盛提出,虽然2019年可能需要采取更加谨慎的态度,但投资组合应该保持适度的冒险倾向,原因有几点。

首先,高盛经济学家预计全球经济增长将保持得相当不错。

其次,该行策略师Charles Himmelberg预测中国经济活动可能接近政府无法接受的低水平。

第三,高盛不认为美联储进一步收紧政策会给市场带来难以应付的风险。

一、美国周期尾部

做多5年期美国通胀互换利率;目标:2.35%,止损:2.00%。

押注2年期与30年期美国国债收益率差收窄;目标:25个基点(2019年第一季度),止损:60个基点。

押注机构抵押支持证券(MBS)跑赢投资级信用债(利率对冲);目标:4%,止损:-3%.

做空CDX IG指数份额,用AAA级CMBX(商业抵押贷款支持债券)融资;目标+3%,止损:-2%.

二、中国:增长触底

做多澳元和纽元兑欧元;目标:106,止损:97

做多智利比索兑人民币;目标:108,止损:96

做多标普GSCI工业金属指数;目标:1400,止损:1100.

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2019年全球10大投资主题

高盛11月15日发布的报告中,列举了2019年十大主导投资格局的顶级宏观和市场主题。在增长和(港股00001)风险并存的全球经济背景下,保持高质量投资是关键。宏观上考虑投资组合多样化和对冲组合;微观上看盈利能力高的企业。相比2019上半年,下半年更乐观。小型开放经济体、中国、其他新兴市场分别存在投资机会,需把握灵活性。同时可关注大宗商品组合。

谨慎乐观的宏观观点贯穿于高盛2019年的十大市场主体和贸易理念中。

高盛认为,由于减税影响减弱、金融条件趋紧等,美国经济明年可能会放缓;由于劳动力市场紧张和通胀压力加剧,美联储似乎有意稳步提高利率。

中美之间正在发生,且可能不断升级的贸易冲突、意大利的预算紧张局势、以及一些新兴市场经济体的脆弱增长,市场可能认为未来一年的投资环境充满挑战且存在担忧。

尽管存在不确定性,高盛认为,2019年投资者仍然可以保持适度的风险倾向,原因如下:

首先,高盛预测全球经济增长仍然可期。除美国之外的经济体在连续增长的基础上仍可能适度加速,今年的中型新兴市场有待反弹:土耳其,阿根廷,俄罗斯,南非和巴西等;世界其他地区大致稳定增长;美国的增长率下降,但衰退风险仍较低。

其次,中国经济未来几个月增长势头可能会有所下降。中国政府政策支持更加坚定,但会平衡近期提振经济与中期污染防治、金融部门改革等目标。

第三,高盛认为,美联储货币政策收紧不会给市场带来难以逾越的风险。

所以,全球投资者在2019年仍有机会,保持长期风险资产的同时,尽可能寻找投资组合对冲。

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2019年中国宏观经济展望

高盛2019年中国宏观展望:经济增速放缓 贸易战是焦点

高盛认为,即将过去的2018年可以划分成不同的两部分。2017年强劲的经济动能和市场情绪延续到今年初,且人们对结构性经济改革的加快也抱有很大期望。不过随后情况发生了转变。

一是16-17年的遏制金融风险的政策收紧显现了滞后性,使得小公司面临更大的财政压力和对违约的担忧。二是中美贸易关系的愈发紧张。中国一直在灵活调整政策以缓解经济放缓,但市场正努力解决的一大不确定因素是,经济发展规划正在偏离。信贷为中心、投资为导向的增长模式可能回归,民营企业在经济中的角色在减弱,这些都令投资者感到担忧。

高盛认为中国政府会将2019年的GDP增长目标调低至6.0%-6.5%(今年约6.5%),并最终达到6.2%的全年GDP增长。这不是一项容易的任务,因为政策制定者需要在避免经济增长急剧下滑和防范债务快速增长之间取得良好平衡。

高盛指出广泛的财政政策可能是稳定增长的首选。由于消费和出口的增长将放缓,高盛认为基建等固定投资会在政策支持下提速,并成为经济增长的关键领导者。同时,高盛认为未来的政策重点将从周期性刺激转向更深层次的结构性改革,以保证可持续的增长。

此外,CPI的通胀可能会继续增加,但仍将在央行的容忍范围内。这意味着允许温和的货币政策的扩大,以推动市场利率降低。除非中国贸易关系取得重大积极进展,高盛预计人民币将继续贬值,并将在未来几个月内破7。

贸易战、政策制定、结构性改革以及资本账户自由化,正是高盛认为的2019年四大主题。

 

 

 

 

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