首页 财经 证券 基金 理财

证券

天虹股份2018年年报点评:业绩符合预期,亏损店减亏明显

来源:新浪财经 发布时间:2019-03-15 14:41:03

机构:光大证券股份有限公司  研究员:唐佳睿,邬亮,孙路

公司2018年营收同比增长3.25%,归母净利润同比增长25.92%

3月14日晚,公司公布2018年年报,2018年营业收入191.38亿元,同比增长3.25%。实现归母净利润9.04亿元,折合成全面摊薄EPS为0.75元,同比增长25.92%,实现扣非归母净利润7.92亿元,同比增长24.76%,业绩符合预期。公司归母净利润增速显著高于营收增速的原因是:1)2018年公司百货门店实行街区化调整,租赁面积同比上升9%,租赁模式下百货公司的营收显著低于联营模式,2)公司大力推进数字化、体验式、供应链三大发展战略,2018年可比店利润总额增速超过17%。3)亏损店减亏扭亏明显,其中深圳新沙、苏州相城、深圳东环等门店实现扭亏。

2018年毛利率上升1.50个百分点,期间费用率上升0.66个百分点

2018年,公司共计新开8家大型门店,其中购物中心开设直营4家(上饶余干、宜春、浏阳、厦门五缘湾)、管理输出1家(佛山ipark);百货开设直营1家(长沙宁乡),公司还接手赣州定南百货、九江购物中心两个加盟店项目。2018年公司综合毛利率为27.25%,较上年同期上升1.50个百分点,期间费用率为21.10%,较上年同期上升0.66个百分点。

新店拓展加速,迈入高速发展期,激励机制不断完善

截至2018年底,公司共经营购物中心业态门店13家(含加盟1家、管理输出1家)、百货业态门店68家(含加盟4家)、超市业态门店81家(含加盟6家)。公司扩张能力突出,全年门店新开数量显著高于同行。公司激励体系不断完善,公司在2017年底推出股票增持计划,参加对象为公司董事长、总经理等主要管理人员及业务骨干,该计划购买股票已经完成,交易均价为11.96元,2019年初,公司又推出第二期股票增持计划。

维持盈利预测,维持“买入”评级

我们认为公司可比店利润增速较快,亏损店减亏扭亏明显,新店拓展加速,激励机制不断完善,维持对公司2019-2020年EPS的预测,分别为0.87/0.99元,新增对公司2021年EPS的预测为1.11元,当前市盈率(2019E)为14X,仍然处于历史较低水平,维持“买入”评级。

风险提示:部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展未达预期。

 

 

 

 

  免责声明:金戔财富网作为信息内容发布平台,本着互联网分享精神,页面展示内容的目的在于传播更多信息,其中部分信息转载于其他网站,信息内容不代表金戔财富网网站立场;如稿件涉及版权或侵犯到您的利益等问题,请联系我们进行删除修改处理,本站不承担任何法律责任!联系电话:17896201861 客服QQ:2542545188。金戔财富网不提供金融投资服务,所提供的内容不构成投资建议。如您浏览金戔财富网或通过金戔财富网进入第三方网站进行金融投资行为,由此产生的财务损失,金戔财富网不承担任何经济和法律责任。 市场有风险,投资需谨慎。

责任编辑:News5188

Copyright © 2016-2018 27rmb.cn Inc. All Rights Reserved. 金戔财富网 版权所有