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海外大类资产笔记150期:Q3经济较强,美联储维持加息指引

来源:新浪财经 发布时间:2018-10-30 18:50:10

机构:华泰证券股份有限公司  研究员:李超,朱洵

大类资产表现综述:美股继续下跌,油价出现回调

上周(10.22-10.28),全球主要股指当中,除A股在政策维稳带动下出现反弹以外,普遍呈现下跌;标普500、富时和日经指数跌幅分别达到4%、1.6%和6%。美国三季度GDP数据表现较好,美元指数一周上涨0.8%,收于96.4。黄金价格一周小幅上涨0.5%。受沙特可能继续扩张原油产能、美国可能对从伊朗采购原油的买家给予部分豁免等因素影响,布伦特油价一周下跌2.7%,收于77.6美元。

美国三季度GDP表现较强,支撑联储维持加息操作

美国三季度GDP数据公布,不变价同比增速为3%,是2015年二季度以来的高位;不变价环比折年率3.5%,如期较前值4.2%回落,但仍高于市场预期的3.3%。在不变价同比的增长结构中,个人消费、私人投资、政府部门对GDP的拉动均高于今年二季度。我们认为,今年美国经济表现较为强势,是此前长期宽松货币政策的拉动效果逐渐释放、以及去年底特朗普减税政策落地刺激效果的综合体现。今年欧元区经济增长预期明显弱于美国,对美-欧经济基本面的预期差可能在明年年中以后逐渐得到修正。美元指数收于96.4,暂时维持在我们预期的94-97本轮反弹高点区间之内。

美股虽然继续下跌,但联储的加息指引仍暂未改变

美国三季度经济数据向好,但上周美股仍延续了10月初以来的弱势表现,标普、纳斯达克股指均有较明显的回调。我们认为美股的下跌,既说明市场预计上市公司的财务表现可能不如宏观数字那样光鲜,也反映了对于经济数字向好背景下,联储加息节奏可能超预期的担忧。特朗普反复表示联储“加息太快”,影响了美股表现、使得美元过于强势,但是,尽管美股已出现较明显回调,联储官员仍未改变渐进加息的前瞻指引。我们认为,除非美股持续波动,市场震荡继续扩散成局部金融危机,否则今年12月联储再次加息的操作仍概率较高。

特朗普提出为中产家庭继续减税的计划,意在为中期选举拉拢选票

据彭博报道,特朗普提出计划给中产阶级家庭再减税10%,可能在中期选举前推出减税计划,但相关法案只能在选举后交由国会投票表决;其目的在于鼓励民众在11月初中期选举中支持共和党。11月6日,美国众议院435席将全部改选,参议院100席中将改选35席,共和党能否在本次中期选举中进一步巩固在国会两院的领导地位,对明年特朗普的减税、基建等财政刺激能否落地较为关键。

沙特表露可能继续增产,布油价格出现回调

沙特能源部长表示不排除将本国产油量再提高100-200万桶/日,沙特阿美CEO也表示可将本国产量提高至1200万桶/日。另一方面,美国财长姆努钦称,在启动对伊朗原油的出口制裁以后,部分石油买家可以获得制裁豁免权,但必须削减从伊朗的石油采购量,降幅要超过奥巴马执政期间(2013-2015)购买量的20%以上。受以上消息综合影响,上周布油价格延续回落。我们仍认为美国在中东地区制造地缘政治风险事件,是油价继续上行的风险因素,但油价持续上涨将加大美国自身通胀压力,美国-沙特可能更倾向于把油价控制在合意区间内,同时继续抢占原油出口贸易市场。

风险提示:美联储加息节奏超预期,贸易摩擦事态升级冲击市场风险偏好。

 

 

 

 

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