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宏观周报:“内忧”有所缓解,“外患”不断

来源:新浪财经 发布时间:2018-10-30 18:50:10

机构:国泰君安证券股份有限公司  研究员:张捷,魏凤

本周焦点:在货币、财政政策带动下,“内忧”有所缓解,但美股再度大幅调整,加剧外围风险。美股调整,需要厘清三个关键问题:

第一、美股调整的原因?我们认为关键是通胀。经济增速见顶,但通胀滞后经济,通胀预期逐渐抬升,贸易战、原油价格加大这一风险。

第二、美股调整,美国加息会不会中断?历史上发生股灾时,加息可能中断,但目前的调整可能影响不大。

第三、美股调整对全球资产的影响如何?主要是风险偏好的降低,避险情绪不断发酵。 国内经济:10月地产与基建投资相关产业链出现边际改善,但地产、汽车销售持续放缓,终端需求仍然回落。

1)下游:房地产销售增速放缓,土地成交显著回落,乘用车销量同比降幅进一步扩大。 2)中游:高炉开工小幅回升,但日均耗煤降幅扩大;螺纹钢持续去库存、价格走高,水泥、动力煤价格小幅上升。 3)上游:铁矿石价格显著上升,原油价格和铜价回落。 4)食品价格:蔬菜价格大幅回落,猪肉价格小幅回落。 5)货币:央行公开市场净投放,货币市场利率下行,人民币小幅贬值。

国内、国际政策: 1)央行:增加再贷款和再贴现额度1500亿元,引导设立“民营企业债券融资支持工具”; 2) 银保监会取消保险资金开展股权投资的行业范围限制,加强民营经济资金支持;3)部分城市下调首套房贷利率,放款提速;4)美联储副主席称适合进一步加息,与特朗普站在对立面;5) 欧盟委员会要求意大利修改预算案 全球大类资产价格:美股大幅下挫,影响了全球资产价格,避险情绪严重;VIX大幅上扬,黄金价格也表现较好,但权益市场跌跌不休。

下周关注:中国10月官方制造业PMI、美国10月失业率;日本、英国央行公布利率决议。

 

 

 

 

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