首页 财经 证券 基金 理财

证券

宏观经济:重构月度CPI增速预测方法

来源:新浪财经 发布时间:2018-12-20 18:22:12

机构:中信建投证券股份有限公司  研究员:黄文涛,董敏杰

传统“食品+非食品”二分法对CPI预测的准确度有所下降。对于月度CPI增速,目前市场的主流方法框架是“食品+非食品”二分法,对应的估测方法是“高频+历史均值”二分法。由于CPI增速主要由食品项驱动,用高频数据估测CPI食品项的变动,基本可以较好的把握CPI增速的变动。但今年以来,上述方法预测的准确性有所下降,可能至少跟几个因素有关。第一,食品高频数据质量的下降。第二,春节错位因素的影响。第三,历史均值法对非食品项的预测效果下降。

我们尝试构建月度CPI增速的“三分法”预测方法。相较于以往方法,有以下几点可能的创新。第一,使用“食品+工业消费品+服务”三分法框架,估测方法相应调整为“高频+领先指标+历史均值”三分法。第二,根据城镇居民消费支出结构、投入产出表等数据,重新梳理权重体系。第三,纳入春节因素的影响,将春节因素分为“节前”、“节中”与“节后影响”,并量化纳入分析框架。第四,重新梳理主要食品分项的预测方法,将停止公布的统计局高频数据转为其他高频数据。第五,鉴于估测权重与实际权重不一致导致的系统性偏差,建议在从分项指标按权重合成为上一层级指标增速时,需要进行一定的调整。 回溯检验显示,新方法预测效果有所改善。根据数据可得性,可获得2014年10月至2018年11月共计50个样本点中。其中,预测值(四舍五入之后)与实际值完全一致的样本点有18个,占比36%;误差为0.1、0.2与0.3个百分点的样本点分别有21、9、2个,占比分别为42%、18%与4%。与市场平均预测结果相比,上述方法预测效果有所改进。其中,预测的最大误差为超过0.3个百分点,低于市场平均预测值的0.8个百分点;预测结果和实际值完全吻合以及误差在0.1个百分点及以内的分布频率,较市场平均预测值均高出近12个百分点。

进一步的改进方向是提高食品项预测准确程度。即便本报告方法的预测准确性有一定程度提高,但一些样本点误差仍然偏大,尚有改进空间。改进的重点方向还是在食品项。虽然CPI食品项的权重要明显低于工业消费品与服务项,但各分项对CPI增速的拉动率同时取决于权重与增速波动两个因素,由于食品项波动幅度较大,其增速预测偏差也高于工业消费品与服务项。因此,如将各月预测误差值进行分解,可发现食品项是CPI增速预测误差的主要来源。如能提高食品项的预测准确度,则能更进一步提高CPI增速的预测准确性。

 

 

 

 

  免责声明:金戔财富网作为信息内容发布平台,本着互联网分享精神,页面展示内容的目的在于传播更多信息,其中部分信息转载于其他网站,信息内容不代表金戔财富网网站立场;如稿件涉及版权或侵犯到您的利益等问题,请联系我们进行删除修改处理,本站不承担任何法律责任!联系电话:17896201861 客服QQ:2542545188。金戔财富网不提供金融投资服务,所提供的内容不构成投资建议。如您浏览金戔财富网或通过金戔财富网进入第三方网站进行金融投资行为,由此产生的财务损失,金戔财富网不承担任何经济和法律责任。 市场有风险,投资需谨慎。

责任编辑:News5188

Copyright © 2016-2018 27rmb.cn Inc. All Rights Reserved. 金戔财富网 版权所有